随着聚酯产业终端消费进入传统旺季，秋冬订单陆续开始下单。而聚酯工厂却在上月底开始反其道而行，促销频率加快，自8月28 日开始，聚酯工厂再次开启促销，当日涤纶长丝平均产销达到 300%，部分较好工厂产销能达到500%，可以说是 8月以来产销最好的一天了，随后分别在 30日及2日再次产销发力，平均产销都超过 300%，引发市场对于行情的猜想。

       而对于涤纶长丝，一般来说九十月是传统旺季，但同样与上游原料产品行情的表现可谓是息息相关。9月初的涤丝，随着聚酯原料的走弱并带动了涤纶长丝等聚酯产品的联动下跌，但中秋节归来，在原油下破关键支撑位之际，聚酯产业链却迎来异样大涨，现货及盘面仍表现出较强支撑。 pta 可谓是甚嚣尘上，日内最高处冲至4%，久违大涨振奋人心。再看另一聚酯原料MEG 的表现，也可谓可圈可点。

       在聚酯原料和下游需求均有好转的大环境下，随着涤纶长丝工厂对于产品的促销，预计近期下游工厂对原料的接受程度将逐渐恢复，而此时正是下游织造企业的采购节点到来，势必会吸引下游采购原料，或将进一步催动下游市场订单的复苏。

 

       正是上游原料产品行情的好转，才改变了涤纶长丝不断下跌的颓废局面，使其市场状况出现了些须的好转，从而获得了一丝喘息的机会。那么这种市场局面的出现，是否意味着涤纶长丝行情的被动局面即将得到扭转和改变呢？小编认为市场出现这种情况的概率依旧较小，作出这种判断的理由主要有如下两点：

 

四季度投产压力巨大

聚酯原料行情反转的可能性不大

       目前有不少分析师指出，国际石油价格想恢复其牛市格局不易，这些分析师给出的理由主要有全球经济增长减速、全球需求回落、通胀压力、俄乌冲突等。国际价格可能还将低位运行，以此来等待金融市场的总体企稳。如此的话，国际石油价格对聚酯原料的刺激作用将大打折扣，聚酯原料的反转的可能性大大降低，因此涤纶长丝获取主要利好的窗口并没有完全打开。

 

       同时从PTA供应来看，近强远弱、供强需弱的格局没有改变，主要体现在8 月以来9-1 合约价差不断走阔。一方面，PTA装置检修频繁，损失量较大。 7—8月， PTA检修损失量维持高位。大厂检修增加、供应商外采现货对 PTA价格有短期提振作用。根据目前公布的检修计划，9月检修量预计与 8 月持平。另一方面，PX负荷偏低，进口量环比回升但仍需要时间，短期原料紧张局面一时难以缓解。截至9月 2日，PTA周度负荷下降至67.2% 的低位。低开工下PTA 延续去库，截至9月 2日，PTA社会库存 198.5 万吨，聚酯工厂原料库存4.9天左右。当前库存处季节性中位水平，库存压力不大，8月底供应商有买入仓单操作，仓单数量近期大幅度减少。

 

       中长期来看，PTA面临较大的库存压力。今年上半年仅投产360 万吨，且由于PTA 装置检修规模较大，PTA产量增速小于产能增速，基本维持在紧平衡状态。而下半年 PTA的主要投产集中在四季度，投产预期压力凸显。上游原料端的承压对于聚酯市场来说并不有利。

 

海外补库需求下降

聚酯工厂库存压力仍存

       实际上聚酯市场下游需求疲软已久，开工率持续下降。一位从事PTA、聚酯及短纤进出口贸易的公司负责人表示，今年7 月起，随着高温天气的来临，聚酯淡季令产销持续清淡，工厂库存高位难降，聚酯工厂纷纷降负减产。近日，下游江浙涤丝产销整体放量，需求有好转趋势。天气开始转凉，限电进一步放宽，聚酯工厂机器负荷预计逐步回升。

 

       而在前期聚酯大厂减产，叠加成本原料端走弱的基础上，目前聚酯综合负荷迎来低位反弹，而库存高位边际回落，工厂利润也有所修复。然而终端弱势延续，聚酯负荷难以大幅度回升。目前聚酯综合负荷84%附近。库存方面，聚酯加权库存 23.7 天，环比小幅度下降。聚酯工厂库存压力仍存。

 

       从市场情绪来看，下游需求疲软已久，市场改善意愿较为强烈。解决聚酯当前困境的关键的确在于终端需求好转和秋冬季纺服订单上量。倘若终端消费无明显提振，聚酯端高库存、低开工的局面难以得到实质性改善。目前，终端消费逐渐进入传统旺季，秋冬订单陆续开始下单。市场对终端消费需求的恢复存在一定预期，但从当前全球宏观消费背景来看，海外通胀加剧，美联储不断加息，美国纺服库存已经见顶，补库需求下降，海外订单量预计不及上半年；国内订单有修复预期但空间有限。由此判断，下半年终端消费的动力内需或大于出口，但整体预期不佳。

 

       总而言之，上游原料难有超预期表现、下游需求欲振乏力，对涤纶长丝的支撑作用有限。虽说9月历来是纺织品市场的旺季，但目前各纺织市场却表现出非常鲜明的“旺季不旺”的特点，如绍兴地区的织造开机率目前仅仅维持在 7 成左右的水平，大量中小企业库存积压严重，资金回收困难；盛泽市场开机率大约接近70%成左右，同绍兴一样，很多中小企业的库存也很大，资金短缺成为企业再生产最大的障碍。试想在生产遭遇如此困局的情况下，织造企业对涤纶长丝的需求缩水将顺理成章，即使在国庆长假前织造企业存在一定的补仓需求，但这恐怕也只是杯水车薪，难以对涤纶长丝市场行情形成支撑。

 

本文内容选自：全球纺织网订阅号